5月11日，深圳市长盈精密技能股份有限公司（以下简称"长盈精密"）向港交所主板递交上市苦求书，拟结束A+H两地上市，独家保荐东谈主为中金公司。这是一家已在深交所创业板深耕十六年的宿将，带着188亿元的年营收和一张囊括"浮滥电子+新能源+东谈主形机器东谈主"的万能派司，再度向成本阛阓发起冲锋。

凭证弗若斯特沙利文贵寓，2025年，长盈精密按收入计为宇宙第五大智能结尾及电子居品精密零组件制造商、宇宙第二大新能源电板精密零组件制造商，按居品价值计为宇宙第四大东谈主形机器东谈主精密零组件制造商。

从连续器到精密智造 188亿营收背后的业务逻辑

伴跟着智高手机波浪、新能源汽车崛起与东谈主形机器东谈主生意化的三轮技能创新，这家起步于南粤一隅的小厂的长盈精密，一次次找到新的增长弧线，成长为横跨浮滥电子、新能源、具身智能三大赛谈的宇宙级精密智造企业。

招股书泄漏，公司已掌捏20余项中枢精密制造工艺，其在浮滥电子领域积攒的超高精度加工、轻量化缠绵智力，被无缝移植到新能源电板结构件的安全制造，再度蔓延至东谈主形机器东谈主零组件的复杂成型——每一次极度，王人是技能智力的螺旋式升级，而非从零重来。

2023至2025年，长盈精密营业收入分离为137.22亿元、169.34亿元、188.19亿元，三年复合增长率约17%，增长势头庄重。同期净利分离约为1.51亿、8.40亿、6.70亿，2025年同比下滑20.32%。

分业务来看，智能结尾及电子居品精密零组件是长盈精密的基本盘，2025年结束营收110.52亿元，占总收入58.7%。更值得眷注的是毛利率同比进步1.76个百分点至21.53%——这意味着浮滥电子业务正从畛域推广转向价值升级，盈利质地显耀改善。

启动这一改善的中枢，是AI换机潮催生的品类升级需求。AI条记本、折叠屏手机、AI眼镜、智高腕表……每一款创新模式居品，对精密零组件的轻量化、高强度、复杂成型的条目王人更高，议价空间也随之掀开。长盈精密与苹果、Meta等宇宙盛名品牌保持始终深度和解，并连续参与旗舰居品的联接缠绵与量产落地，这种"共同研发"的绑定模式，使其得以在居品迭代中连续共享溢价。

2025年，新能源要津结构件及连续组件营收达68.62亿元，同比增长31.61%，占总收入比重从2023年的25.8%跃升至36.5%，稳稳接棒浮滥电子成为第二增长弧线。

这一收货，背后是硬碰硬的产能积攒：宜宾、常州、宁德等五大新能源制造基地于2025年全面进入产能开释期，深度绑定宁德时期等宇宙头部能源与储能电板企业。更为要津的是，储能电板结尾诳骗的高景气连续，宇宙电力需求增长为储能赛谈提供了始终基本面复古，这一细分阛阓已成为长盈精密业务成长的“最强压舱石”。

若论最令成本阛阓甘愿的亮点，非具身智能与新兴科技硬件板块莫属。2025年，该板块营收1.84亿元，同比增长506.87%，全年寄托东谈主形机器东谈主精密零组件68.9万件，国外客户出货占比高达80%。从数字来看，这个体量在长盈精密总营收中尚不及2%，但其背后的政策价值，早已超出财务料想自己。

长盈精密是宇宙最早结束东谈主形机器东谈主精密零组件量产寄托的企业之一，已为北好意思及中国多家行业最初的东谈主形机器东谈主企业供货。其覆盖铝合金、钛合金、镁合金、PEEK等多种材料，CNC、3D打印等多种成型工艺，居品涵盖结构件、推行器、传感器、变速齿轮、线束、电机等中枢零部件，具备从零件到整机总装的全链路智力——这种"一体化供应"的寄托模式，契合东谈主形机器东谈主量产初期对供应链高度整合的热切需求。

招股书尽头说起，公司东谈主形机器东谈主硬件原型缠绵周期可短至两周。这一数字，是浮滥电子行业高速迭代培养出来的"极致反映智力"/恰是这种智力，使其得以在东谈主形机器东谈主产业尚处早期时，率先卡位宇宙供应链第一梯队。

研发插足+宇宙化网罗构建精密制造的双重护城河

精密制造的竞争，归根结底是工艺智力与寄托质地的竞争。长盈精密为此构建了双重护城河：研发插足与宇宙化网罗。

研发层面，2025年公司研发插足占营收比例达7.4%。适度2025年底，宇宙已注册专利2014项。宇宙化层面，长盈精密已在宇宙配置12个主要制造基地、9个研发中心，领有1660名国外职工，客户覆盖宇宙逾20个国度及地区。从2010年至2025年，公司营收结束27.8%的年复合增长率，是同期行业平均水平的数倍，考据了"中国制造+宇宙寄托"这一模式强盛的生意可行性。

与此同期，公司正加快布局AI数据中心基础体式赛谈——包括高速铜连续模组（通过收购深圳威线科51%股权引申居品线）、液冷散热零部件、光模块壳体等，以及生意卫星通讯精密结构件。这些领域，虽尚处早期，但与其精密制造平台高度契合，是现存智力向AI基础体式赛谈的当然蔓延。

虽然，高速增长的背后，几处隐忧不异值得正视。

开头是客户汇集度风险。招股书泄漏，2025年前五大客户共计孝敬营收64.6%，较2023年的58.2%昭彰攀升；最大单一客户收入占比从16.8%上涨至23.8%。大客户政策是把双刃剑——深度绑定带来雄厚订单，也意味着一朝中枢客户订单波动，对公司功绩的冲击将难以遮盖。

其次是汇率风险谢却小觑。2025年境外收入占总收入42.4%，而2026年一季度，公司因汇兑净耗费骤增9,615万元（同比暴增711%），径直导致归母净利润同比下滑28.4%。这一数字揭示出：在好意思元汇率剧烈波动的环境下，长盈精密的盈利雄厚性受到真确冲击。好在公司已明确相关开展外汇繁衍品套期保值交游，对冲机制的配置将有助于裁减这一系统性风险。

概括来看，长盈精密这次港股IPO赌钱平台，是一家进修的精密制造龙头在完成转型升级后，主动走向更重大成本舞台的政策活动。其以“浮滥电子为基、新能源为盾、东谈主形机器东谈主为矛”的三引擎样子，既有雄厚的盈利基本盘，又有高成长的新兴业务为估值掀开设想空间。